原标题：A股主要指数今年已转跌

　　来源：财经杂志

　　文｜《财经》记者 张欣培 周楠

　　编辑｜杨秀红

　　2023年初至今，A股四大重要指数已悉数收跌。

　　截至8月25日收盘，上证指数报收3064.07点，而其年初的开盘点位为3087.51点，2023年上证指数已低于年初开盘点位，年内下跌0.59%。

　　从A股重要指数来看，年初至今（截至8月24日收盘，下同），上证指数下跌0.23%，深证成指下跌6.90%，科创50下跌7.75%，创业板指下跌12.02%。

　　在全球重要指数中，仅有四个指数出现下跌，分别为恒生指数、深证成指、上证指数与英国富时100。

　　顺时投资权益投资总监易小斌用“指数震荡、结构分化、赚钱较难”来形容今年以来的A股市场。

　　上证指数在年初出现冲高后，从5月开始不断回落，近期跌破3100点。

　　行业和个股分化严重，行业方面，涨幅最大的超过30%，跌幅最大的接近10%。

　　“今年行业轮动极快，行业的持续性差，涨跌都是一步到位，要想有好的收益极其困难。”

　　易小斌向《财经》表示。

　　从今年市场的投资逻辑上看，“今年市场整体风险偏好受到经济复苏放缓、美联储加息、汇率波动等多重因素影响。”

　　一位基金经理告诉《财经》。

　　尽管A股短期充满了太多不确定性，但从长期看，多位业内人士认为，不宜过度悲观。

　　上述基金经理表示，政策面应对基本面弱化的反馈机制预计能够启动，在经济底探明之前，政策的边际力度预计逐步、持续加强，扭转弱预期大概率是个时间问题。

　　“指数在不断向下之后，进一步下调空间有限，性价比将越来越高。

　　中报陆续公布后，又到了掘金的时候。”

　　易小斌认为，每次的机会都是熬出来的，投资者应该保持足够耐心。

　　那么，接下来的A股能否否极泰来呢？

　　对未来不悲观

　　年初至今的A股表现与往年又有些不同。

　　星石投资认为，今年股市可以分为四个阶段。

　　第一阶段为今年1月-2月，在国内政策优化、海外通胀见顶的宏观环境下，市场对于国内的经济预期出现明显改善，股市普涨，内需消费板块领涨；第二阶段为今年3月-4月，此时进入经济恢复验证期，市场整体震荡，人工智能和中特估等主题性板块持续估值修复，领涨股市。

　　第三阶段为今年5月-7月中上旬，市场观察到经济环比修复动能有所走弱，股市整体走势偏弱；第四阶段为7月中旬至今，政策预期成为股市主要影响因素，中央高层会议政策基调超市场预期后,股市预期先涨后降，股市快速反弹后又有所回调。

　　“今年市场表现震荡，股市的波段上涨、回调主要原因在于政策预期和经济修复动能的变化，二者交替影响股市。”

　　星石投资向《财经》表示。

　　易小斌则认为，导致A股今年整体如此表现的原因是多方面的。

　　“经济的疲软是首要因素，外界预期的强复苏并未出现，公布的经济数据陆续证伪；供需的失衡是关键变量，市场表现不佳的情况下，IPO(首次公开募股）、再融资等不断，导致市场失血较严重。”

　　其表示，从外部因素看，美国不断加息，人民币持续贬值，资金短期外流，对市场也造成了持续的冲击。

　　尽管当前A股市场表现跌宕起伏，但是，多位机构人士表示，对A股未来不悲观。

　　清和泉表示，长期来看，中国经济并不悲观，当前处于转型过程中的颠簸期，市场容易拿放大镜看问题。

　　短期来看，二季度经济已经处于周期底部，下半年仍有望开启温和复苏。

　　“市场机会大于风险。”

　　清和泉资本向《财经》表示。

　　首先，从估值看，市场整体估值处于相对低位，40%的分位数。

　　另外，当前无风险收益率在2.6%上下，对应市场吸引力较足。

　　此外，从驱动看，一是下半年中国经济仍具有复苏的空间，随着政策的落实，市场对于长期经济的悲观预期也有望修复。

　　二是下半年美联储有望暂停加息，随着通胀数据更靠近美联储的目标，紧缩的压力有望边际缓减。

　　尤其近期，中共中央政治局会议定调“要活跃资本市场，提振投资者信心”，被市场普遍认为政策底已来。

　　尽管政策底不意味着市场底，但是根据历史经验，市场底往往出现在政策底之后。

　　星石投资认为，政策落地效果和经济的恢复情况依旧是最受市场关注的因素。

　　“逐渐推出的项目肯定是有效果的，目前经济的绝对水平还比较低，后续经济继续向上修复是大概率事件，随着经济的修复市场也会出现结构性机会。”

　　星石投资告诉《财经》。

　　监管层也在不断推出利好政策。

　　8月18日，证监会有关负责人就表示，将从六方面活跃资本市场、提振投资者信心，同时也明确表示，现阶段实行T+0交易的时机不成熟，始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，充分考虑二级市场承受能力，加强一二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。

　　8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，主要围绕“中长期资金参与资本市场”这一主题展开。

　　证监会表示，下一步将认真研究相关机构提出的意见建议，主动加强与有关部门的政策协同，共同为养老金、保险资金、银行理财资金等中长期资金参与资本市场提供更加有力的支持保障，促进资本市场与中长期资金良性互动。

　　此外，近期多家机构发布了自购公告。

　　华夏基金、易方达、南方基金、嘉实基金等多家基金公司纷纷发布自购公告。

　　中信证券、国泰君安等券商也相继发布公告自购公告。

　　对于自购的原因，多家公司均在公告中强调，是基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。